日前各大機構(gòu)均調(diào)高對未來鎳金屬的預(yù)期，高盛將未來3-6個月鎳價預(yù)期上調(diào)至22，000美元/噸;澳洲聯(lián)邦銀行預(yù)計，中國鎳鐵冶煉商庫存耗盡，鎳價可能進(jìn)一步上漲；豐業(yè)銀行市場預(yù)計2015年鎳均價將達(dá)到23700美元/噸；目前似乎對于鎳價預(yù)期上漲的風(fēng)波再次來臨。
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　　印尼禁礦的風(fēng)波之后，鎳資源緊缺的擔(dān)憂迅速蔓延，加之投機資金的有意推動，第二季度鎳價連續(xù)上揚，5月13日最高觸及21625美元/噸，創(chuàng)2012年2月以來最高。而后各方消息令市場對禁令的持續(xù)產(chǎn)生懷疑，加之印尼大選的不確定性，游資部分撤離，鎳價應(yīng)聲而下，甚至出現(xiàn)一日跌幅995美元/噸的“驚心動魄”場面。在經(jīng)歷了波瀾起伏的3~5月之后，鎳價逐漸恢復(fù)平靜。
 

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　　在欲漲還休的當(dāng)下，筆者從幾個基本面來分析下當(dāng)前鎳的基本面，或許可以理清一下頭緒。


　　一、6月份不銹鋼廠鎳金屬需求不旺


　　雖然存在長期供應(yīng)短缺的預(yù)期，但是當(dāng)前需求不旺是當(dāng)前利空主要原因。


　　據(jù)51bxg了解，截止7月上旬，全國主要港口鎳礦庫存量約2276萬噸，較6月初的2196萬噸增加4%。而6月份我國國內(nèi)鎳礦砂及其精礦進(jìn)口總量366萬噸，環(huán)比減少10.03%。盡管同期進(jìn)口量下滑，但是中國鎳礦石庫存增加，這其中主要原因是因國內(nèi)需求低迷，中國鎳鐵生產(chǎn)商削減產(chǎn)出導(dǎo)致。


　　對鎳的需求主要是不銹鋼300系產(chǎn)品，根據(jù)51bxg數(shù)據(jù)統(tǒng)計，雖然6月份中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量仍然處于188的歷史高位，并且環(huán)比小幅增加1.6%，但是300系不銹鋼產(chǎn)量卻環(huán)比大幅下降12%。見圖一、圖二。


　　六月份不銹鋼價格持續(xù)下行，304/2B不銹鋼價格大幅下跌8.53%，為避免大幅下跌帶來的虧損，鋼廠300系產(chǎn)量減少，對鎳金屬需求相應(yīng)降低。根據(jù)51bxg統(tǒng)計，7月份300系不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比提升，對鎳金屬需求相應(yīng)增加。


　　二、目前主要消耗前期庫存為主


　　目前LME鎳庫存和國內(nèi)主流港口庫存相對較高，鎳礦庫存相對充足。根據(jù)51bxg了解，當(dāng)前部分鎳鐵企業(yè)在消耗前期鎳礦庫存，除個別大企業(yè)可用至年底外，多數(shù)廠家僅有2-3月用量。


　　三、美元指數(shù)漲幅抑制大宗金屬走勢


　　美國經(jīng)濟各項指標(biāo)的向好，令美聯(lián)儲在確定撤走QE后直接面對加息的壓力越來越大。盡管美聯(lián)儲內(nèi)部始終對全面復(fù)蘇言辭謹(jǐn)慎，但市場預(yù)期顯然更看重連續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)所帶來的影響力。各種因素刺激美元指數(shù)強勢上行，同時強勢美元也成為了基本金屬回調(diào)的理由。

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　　四、供給因素，將會是推動上漲的重要因素


　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份鎳礦進(jìn)口量為726.9萬噸，來自印尼的量為612萬噸，由于印尼禁礦令的實施，2月份來自印尼進(jìn)口量為302.2萬噸，而6月份來自印尼進(jìn)口量更是銳減至為4.03萬噸。2014年1~6月份較2013年同期進(jìn)口鎳礦減少791萬噸，其中印尼礦減少934萬噸，菲律賓礦僅增加143萬噸。據(jù)以上數(shù)據(jù)分析，中國上半年進(jìn)口鎳礦減少的量基本是進(jìn)口印尼礦減少的量，而從菲律賓進(jìn)口的礦數(shù)量基本持平，在印尼禁礦后國內(nèi)礦商并未大量轉(zhuǎn)向菲律賓市場。


　　根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2009年到2014年，中國自菲律賓進(jìn)口鎳礦的單月最大量為450萬噸，其中一般保持300-400萬噸的月進(jìn)口常量。2014年鎳礦價格上行，菲律賓進(jìn)口礦卻并未增加，唯一的解釋就是菲律賓對中國的鎳礦供應(yīng)量的上限就在450萬噸左右。因此，在印尼礦進(jìn)口基本為零的情況下，菲律賓礦亦難以填補其缺口，后期供給短缺因素將會成為鎳價上行的重要推動因素。


　　按照目前不銹鋼對鎳金屬月均需求量約7萬噸來計算，按照2014年1-6月鎳板月均產(chǎn)量3萬噸來計算，鎳礦需求量折合金屬量需求為4萬噸。目前港口庫存2300萬噸，其中印尼礦1050萬噸，菲律賓礦1249萬噸，折合成鎳金屬約為20萬噸，中國鎳礦港口庫存約為在12月會緊缺。


　　萬事俱備，只欠東風(fēng)。筆者預(yù)計鎳價上行的東風(fēng)將會是美聯(lián)儲加息與否的塵埃落定，鎳價上行可期。